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　　电动自行车新国标提高行业准入门槛，加快行业出清：本轮新国标推动了整个电动自行车产业在技术规范、安全要求和厂商资质方面的全方位提升，覆盖范围更广且监管力度显著加强，将于2025年9月1日起正式实施，替换2018版的旧国标。我们预计在技术门槛和成本提高的双重压力下，本轮行业出清速度将加快，参考2018年旧国标的出清情况，我们预测本轮新国标执行下会形成252万-324万台的行业出货量缺口，为头部品牌创造增量空间。

　　投资建议：行业景气度提升，需求结构性增长显著。电动自行车行业在两大政策加持下，行业景气度大幅改善，新国标出台将加快出清落后产能，叠加电动自行车智能化的结构性增长趋势显著，行业格局存在重构机会；从需求端来看，电动自行车的产品属性从传统的通勤代步工具，向智能电子玩具发生转变，下游客户群体的边界得到拓展，市场规模在存量更新的基础上有增量空间，因此我们维持电动自行车行业“同步大市”评级。建议关注智能化水平领先，店效不断提高的九号公司，和具有渠道和品牌优势，新兴业务快速成长的爱玛科技。